안녕하세요? Flagsnap 입니다.
SPAC 주식, 신규 상장된 주식을 접하다 보면 워런트(Warrant) 라는 말을 접하시게 됩니다.
워런트는 어떤 뜻을 가지고 있고, 미국 주식에서 워런트에 사용되는 용어에 알아보도록 하겠습니다.
1. 워런트(Warrant) 의 뜻
워런트는 일정 수의 주식을 정해진 가격에 살 수 있는 권리가 붙은 증권이다.
워런트는 행사 기간이 정해져 있다.
출처 : 연합인포맥스(http://news.einfomax.co.kr)
위의 워런트의 뜻을 읽어보면 무슨 뜻인지 바로 감이 잘 오지 않습니다.
예를 들어 설명하도록 하겠습니다.
| 경영자 및 내부자 | 주식 상장을 하면서 $10 로 주식을 살 수 있는 권리(Warrant)를 받았습니다. 권리 행사 시점 현재 주식이 $10 보다 높다면 그 이상의 차액이 남습니다. |
| 워런트 구매자 | 만약 $10 로 주식을 살 수 있는 권리를 $2 에 판다고 가정해봅시다. 그렇다면 현재 주식 가격이 행사 가격 $10 + 워런트 구매가격 $2 = $12 이상이어야 합니다. |
2. 미국 주식에서는 어떻게 용어가 어떻게 되나요?
아래 워런트에 관련된 기사를 보시면서 자주 사용되는 용어를 알아보도록 하겠습니다.
Any Warrants that remain unexercised at 5:00 p.m. New York City time on the Redemption Date will be void and no longer exercisable, and the holders of those Warrants will be entitled to receive only the redemption price of $0.10 per Warrant.
Redeem, Exercise
- 우리말로는 워런트 권리를 행사한다는 말입니다. SEC Filing 에서는 보통 Exercise 라는 말을 자주 씁니다.
Redemption Date
- 우리말로는 상환 날짜인데, 워런트는 행사 기한이 정해져 있습니다. 위의 기사를 보시면 상환 날짜까지 워런트를 행사하지 않으면 이후에는 워런트 행사가 불가능하고 워런트 당 $0.1 을 돌려주겠다고 합니다. 사실 상 휴지조각이 되는 것이지요.
the Warrants may be: (1) exercised by the Warrant holders for cash, at an exercise price of $11.50 per Common Share, or (2) surrendered by the Warrant holders on a "cashless basis" (a "Make-Whole Exercise")
Exercise Price
- 우리말로는 워런트 행사 가격 입니다.
3. 워런트 행사 방법
워런트 행사 방법에는 두가지가 있습니다. 아래 기사 발췌내용을 확인해보겠습니다.
the Warrants may be: (1) exercised by the Warrant holders for cash, at an exercise price of $11.50 per Common Share, or (2) surrendered by the Warrant holders on a "cashless basis" (a "Make-Whole Exercise")
(1) 한 주당 $11.50 의 현금을 지불하고 Warrant 1주를 보통주 1주로 교환하는 방법
(2) 현금을 들고 있지 않은 상태에서 Warrant 를 보통주 일정 비율로 받는 방법
1번 방법은 워런트의 의미에 언급했듯이 "주식을 정해진 가격에 살 수 있는 권리" 라고 했습니다.
그런데 2번과 같이 현금없이도 보통주를 지급받는 방법이 있습니다. 워런트에 Cashless exercise 가 명시된 워런트에 한합니다. 개념은 간단합니다. 워런트를 행사할 때 필요한 금액만큼 주식을 매도한다고 가정하고 공제합니다.
A. 워런트 행사가 < 현재 주가
예를 들어 워런트 1주당 $10.00 로 보통주 1개를 받을 수 있는 워런트를 1000주를 들고 있다고 가정합니다.
그리고 현재 주식의 가치가 $40.00 이라고 가정합니다.
그렇다면, 현금 없이 받을 수 있는 주식 수는
워런트 행사 시 필요한 현금: $10 * 1000 = $10,000
공제되는 주식 수: $10,000 / $40(현재가치) = 250 Shares
1000 shares(받을 수 있는 주식 수) - 250 shares (현금 지불 주식 수) = 750 shares
가 됩니다.
B. 워런트 행사가 > 현재 주가
만약 현재 주가가 행사가보다 낮다면, 워런트 권리 포기를 하고 아래 기사와 같이 일정 비율로 워런트당 보통주가 지급됩니다.
surrendered by the Warrant holders on a "cashless basis" (a "Make-Whole Exercise"), in which case the surrendering holder will receive a number of Common Shares determined in accordance with the terms of the Warrant Agreement and based on:
In no event will the number of Common Shares issued in connection with a surrender of Warrants on a Make-Whole Exercise as described above exceed 0.361 Common Shares per Warrant.
4. 워런트가 행사 될 경우 어떤 효과가 있나요?
대부분의 서학개미들은 미국 워런트 증권을 직접 살 수도 없고, SPAC 유닛 주를 통해 받은 워런트 행사하는데도 까다롭습니다. 우리가 알고 싶은 것은 워런트 행사로 어떤 문제가 발생하느냐 입니다.
A. 워런트 행사가 < 현재 주가
워런트가 대량으로 보통주로 전환을 할 것이며, Lockup 과 마찬가지로 대량으로 주가 매도가 있어 일시적으로 주가하락의 위험이 있습니다. 만약 현재 주가가 행사가 근처라면 워런트를 손해를 보고 팔 생각이 없을 것이므로, 빠르게 하락할 가능성이 있습니다.
B. 워런트 행사가 > 현재주가
울며 겨자먹기로, 손해를 감수하며, 워런트를 행사하거나 (행사가 - 현재 주가), 워런트 행사할 현금이 없을 경우 워런트 권리를 포기합니다.
감사합니다.
기사 출처: LICY 9.73 -0.16 -1.62 : Li-Cycle Holdings Corp. - Yahoo Finance
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